Mất cân bằng thương mại từ lâu đã là mối quan tâm của các nhà hoạch định chính sách, thúc đẩy các biện pháp thương mại điều chỉnh. Các hành động áp thuế quan gần đây của Hoa Kỳ - một phần được coi là nỗ lực giảm thâm hụt song phương - phù hợp với mô hình đã được thiết lập này. Những tiền lệ đáng chú ý bao gồm căng thẳng thương mại Hoa Kỳ-Nhật Bản những năm 1980 và các cuộc tranh luận về mất cân bằng toàn cầu sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Mối liên hệ này không chỉ là giai thoại mà nghiên cứu thực nghiệm cho thấy mất cân bằng thương mại, đặc biệt là ở cấp độ song phương, là những yếu tố dự báo mạnh mẽ về hành động thương mại.

Từ góc độ kinh tế, mất cân bằng thương mại không nhất thiết là vấn đề. Mất cân bằng ngành phát sinh từ sự chuyên môn hóa: một quốc gia có lợi thế so sánh về dịch vụ có thể thặng dư dịch vụ và thâm hụt hàng hóa. Ngược lại, mất cân bằng tổng thể phản ánh sự khác biệt giữa tiết kiệm quốc gia và đầu tư. Nếu một quốc gia đầu tư nhiều hơn tiết kiệm, thì lượng hàng hóa đầu tư bổ sung phải đến từ nước ngoài. Từ góc độ này, mất cân bằng thương mại không phải là dấu hiệu của sự rối loạn chức năng, mà là các kênh mà qua đó các nền kinh tế hiện thực hóa lợi ích từ thương mại, giữa các ngành và theo thời gian.

Mặc dù mất cân bằng thương mại có thể phản ánh các lực lượng kinh tế lành mạnh, nhưng không tránh khỏi sự bóp méo chính sách. Thuế quan có thể làm thay đổi mô hình thương mại theo ngành, giảm thâm hụt trong một ngành mục tiêu bằng cách gây thiệt hại cho các ngành khác. Chúng cũng có thể bóp méo dòng chảy song phương, thu hẹp thâm hụt với một đối tác mục tiêu trong khi lại nới rộng thâm hụt với các đối tác khác. Chính sách công nghiệp, hiện đang là trọng tâm của nhiều cuộc tranh luận chính sách, có thể có những tác động tương tự. Sự can thiệp của chính sách công nghiệp trên diện rộng trong dài hạn có thể ảnh hưởng đáng kể đến việc phân bổ nguồn lực giữa các ngành, thường thúc đẩy sản xuất có thể giao dịch được hơn là các dịch vụ không thể giao dịch được.

Điều chưa rõ ràng là mức độ mà thuế quan có thể bóp méo mất cân bằng thương mại tổng hợp. Về mặt hạch toán quốc gia, cán cân thương mại tổng thể (cộng với thu nhập yếu tố) phản ánh khoảng cách giữa tiết kiệm quốc gia và đầu tư. Thuế quan có thể ảnh hưởng đến sự cân bằng này, nhưng chỉ gián tiếp — ví dụ, nếu các công ty tăng tốc nhập khẩu trước khi dự kiến tăng thuế quan, hoặc nếu sự bất ổn chính sách gia tăng dẫn đến tiết kiệm phòng ngừa nhiều hơn hoặc giảm đầu tư. Nhưng đây là những kênh gián tiếp, và có nhiều cách trực tiếp hơn để tác động đến tiết kiệm và đầu tư quốc gia; chính sách thương mại là một công cụ thô sơ để quản lý mất cân bằng tổng hợp.

Điều chỉnh mất cân bằng thương mại bằng chính sách thương mại

Để tìm hiểu cách thức mất cân bằng thương mại có thể phản ứng với sự can thiệp chính sách, các mô phỏng đã được thực hiện bằng cách sử dụng Mô hình Thương mại Toàn cầu của WTO, cụ thể là phiên bản tĩnh so sánh với độ co giãn thương mại dài hạn tiêu chuẩn. Bỏ qua câu hỏi liệu những mất cân bằng này có bản chất là vấn đề hay không, phân tích tập trung vào cách chúng có thể được giảm bớt thông qua chính sách thương mại — cụ thể là bằng cách áp dụng thuế quan để xóa bỏ thâm hụt theo ngành hoặc song phương. Tác động của thuế quan đối với mất cân bằng thương mại tổng hợp không được phân tích, vì mô hình giả định tỷ lệ tiết kiệm cố định và do đó không thể nắm bắt được tất cả những thay đổi có thể xảy ra do thuế quan gây ra đối với hành vi tiết kiệm và đầu tư quốc gia. Các kịch bản mang tính chất minh họa và sử dụng các khu vực tổng hợp được viện dẫn từ báo cáo Triển vọng và Thống kê Thương mại Toàn cầu của WTO.

Đầu tiên, việc sử dụng thuế quan để xóa bỏ mất cân bằng thương mại song phương đã được mô phỏng. Bắc Mỹ đang có thâm hụt thương mại hàng hóa đáng kể với châu Á, điều này đã thúc đẩy việc mô phỏng một kịch bản trong đó Bắc Mỹ áp đặt thêm thuế quan đối với hàng hóa nhập khẩu từ châu Á. Các mô phỏng chỉ ra rằng, để xóa bỏ thâm hụt song phương, thuế quan sẽ cần phải tăng khoảng 40 điểm phần trăm. Tuy nhiên, điều này cũng sẽ làm tăng thâm hụt thương mại với các khu vực khác — ví dụ, thâm hụt thương mại hàng hóa song phương với châu Âu sẽ tăng đáng kể. Hơn nữa, chính sách này sẽ đi kèm với những chi phí kinh tế đáng kể, bao gồm cả việc GDP của Bắc Mỹ giảm khoảng 0,8%.

Tiếp theo, các tác động kinh tế của việc xóa bỏ mất cân bằng thương mại theo ngành đã được xem xét. Một đặc điểm chính của dữ liệu là Bắc Mỹ đang thâm hụt thương mại hàng hóa với phần còn lại của thế giới. Do đó, một kịch bản đã được xem xét, trong đó Bắc Mỹ tăng thuế đối với hàng hóa nhập khẩu từ tất cả các đối tác thương mại. Các mô phỏng cho thấy việc xóa bỏ thâm hụt thương mại hàng hóa sẽ đòi hỏi phải tăng thuế quan trên diện rộng khoảng 45 điểm phần trăm. Tuy nhiên, do cán cân thương mại tổng thể được xác định bởi các quyết định tiết kiệm và đầu tư, và phần lớn vẫn không thay đổi, nên thặng dư dịch vụ sẽ giảm theo tỷ lệ và chuyển thành thâm hụt. Chính sách này cũng sẽ gây ra thiệt hại kinh tế lớn hơn so với trường hợp song phương, làm giảm GDP của Bắc Mỹ khoảng 1,5%. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách có thể có động cơ phi kinh tế để thúc đẩy sản xuất chế tạo.

Kinh tế vĩ mô của mất cân bằng thương mại tổng hợp

Mặc dù về nguyên tắc, chính sách thương mại có thể ảnh hưởng đến mất cân bằng thương mại tổng hợp, nhưng các yếu tố kinh tế vĩ mô có xu hướng đóng vai trò quyết định hơn nhiều. Một ví dụ điển hình là phản ứng toàn cầu đối với đại dịch Covid-19. Nhiều nền kinh tế đã triển khai các gói kích thích tài khóa quy mô lớn, được tài trợ thông qua vay nợ công. Những nền kinh tế thâm hụt tài khóa tăng mạnh nhất cũng có xu hướng suy giảm mạnh nhất về số dư tài khoản vãng lai, bất kể họ bước vào cuộc khủng hoảng với thặng dư hay thâm hụt. Thương mại là thành phần lớn nhất và thường là động lực chính của những thay đổi trong cán cân tài khoản vãng lai.

Quan điểm kinh tế vĩ mô này được củng cố bởi phân tích gần đây của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) về thặng dư thương mại ngày càng tăng của Trung Quốc và thâm hụt thương mại ngày càng gia tăng của Hoa Kỳ kể từ đại dịch. Những phát hiện này chỉ ra các động lực kinh tế vĩ mô trong nước: ở Trung Quốc, nhu cầu hộ gia đình yếu và sự suy thoái của thị trường bất động sản đã thúc đẩy tiết kiệm và kìm hãm nhập khẩu; ở Hoa Kỳ, chính sách tài khóa mở rộng và tiêu dùng mạnh mẽ đã làm tăng nhập khẩu và gia tăng thâm hụt thương mại.

Cũng cần lưu ý rằng địa lý của các quốc gia thặng dư và thâm hụt vẫn tương đối ổn định trong hai đến ba thập kỷ qua. Sự dai dẳng này phản ánh sự tương tác giữa các yếu tố cấu trúc và kinh tế vĩ mô, bao gồm mạng lưới an sinh xã hội, hệ thống lương hưu quốc gia, xu hướng nhân khẩu học và chênh lệch tăng trưởng. Bằng chứng kinh tế lượng dài hạn cung cấp thêm bằng chứng ủng hộ. Dựa trên dữ liệu hàng thập kỷ, Furceri và cộng sự (2022) nhận thấy rằng những thay đổi về chính sách thương mại ít tác động đến xu hướng tài khoản vãng lai, với các biến số tài khóa và tiền tệ chiếm phần lớn sự biến động.

Để khám phá vai trò của chính sách kinh tế vĩ mô trong việc giải quyết mất cân bằng thương mại tổng hợp, các mô phỏng minh họa một lần nữa được thực hiện bằng cách sử dụng Mô hình Thương mại Toàn cầu của WTO. Trong bối cảnh này, các lực lượng kinh tế vĩ mô được thể hiện bằng sự thay đổi trong tỷ lệ tiết kiệm - một cách để phản ánh tác động kết hợp của chính sách tài khóa, thuế, quy định tài chính và các yếu tố cấu trúc khác. Mặc dù không phải là một cú sốc ngoại sinh tiêu chuẩn, nhưng sự thay đổi như vậy cung cấp một chuẩn mực hữu ích để so sánh các can thiệp của chính sách kinh tế vĩ mô và thương mại. Kết quả cho thấy thâm hụt thương mại chung của Bắc Mỹ có thể được loại bỏ thông qua việc điều chỉnh lại một cách khiêm tốn hành vi tiết kiệm toàn cầu. Cụ thể, mức tăng 2,5 điểm phần trăm trong tỷ lệ tiết kiệm gộp trên GDP của Bắc Mỹ, tương ứng với mức giảm tương ứng ở các khu vực thặng dư chính là Châu Á và Châu Âu, sẽ đủ để thu hẹp thâm hụt thương mại tổng hợp.

Tuy nhiên, thâm hụt thương mại hàng hóa lại dai dẳng hơn. Trong kịch bản này, mất cân bằng tổng hợp của Bắc Mỹ được thu hẹp chủ yếu thông qua thặng dư dịch vụ lớn hơn và thâm hụt thương mại hàng hóa đang thu hẹp, nhưng chưa hoàn toàn được thu hẹp. Điều này nhấn mạnh một điểm then chốt: tái cân bằng kinh tế vĩ mô thông qua những thay đổi trong tiết kiệm có thể loại bỏ mất cân bằng thương mại tổng hợp, nhưng có thể không giải quyết hoàn toàn mất cân bằng theo từng lĩnh vực cụ thể, chẳng hạn như mất cân bằng trong thương mại hàng hóa.

Lý do cần có sự nhất quán trong chính sách

Một nguyên tắc cơ bản của thiết kế chính sách kinh tế là mỗi méo mó cần được giải quyết bằng công cụ nhắm trực tiếp nhất vào nó. Nguyên tắc nhắm mục tiêu này, được Jan Tinbergen chính thức hóa và được áp dụng rộng rãi trong kinh tế công, cho thấy rằng các méo mó thương mại được giải quyết tốt nhất bằng chính sách thương mại, trong khi mất cân bằng kinh tế vĩ mô được xử lý hiệu quả hơn bằng các công cụ kinh tế vĩ mô. Việc sử dụng công cụ này để giải quyết công cụ kia không chỉ không hiệu quả mà còn có thể gây ra những hậu quả không mong muốn. Nhận thức này đã được thừa nhận ngay từ khi WTO được thành lập, khi các bộ trưởng thương mại khẳng định rằng: những khó khăn bắt nguồn từ bên ngoài lĩnh vực thương mại không thể được giải quyết chỉ bằng các biện pháp được thực hiện trong lĩnh vực thương mại. Trong nền kinh tế toàn cầu liên kết ngày nay, nhận thức này vẫn còn giá trị. Việc giải quyết tình trạng mất cân bằng thương mại dai dẳng sẽ đòi hỏi sự thống nhất giữa các lĩnh vực chính sách, cũng như sự hợp tác sâu rộng hơn giữa các thể chế có nhiệm vụ bổ sung và cùng chia sẻ lợi ích trong việc ổn định kinh tế toàn cầu.

Nguồn: TS. Cao Mạnh Cường, chuyên gia kinh tế